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半岛电竞网址数控系统行业:国之大任披荆斩棘

作者:小编 点击: 发布时间:2024-09-07 12:59:43

  数控系统为机床“大脑”,市场空间广阔:数控系统为机床最核心部件,由数控装置、伺服系统、测量系统构成。由于数控系统的标准品属性规模化效应较强,同时技术难度高,大部分机床厂以外采为主。根据我们测算,21年国内数控系统市场空间 216亿元,潜在进口替代空间 137亿元,市场空间广阔。考虑目前国产高端机床仍有较大国产替代空间,同时在“自主可控”相关政策催化下国产替代有望加速,同时我们预计 23年数控系统行业景气度也有望持续回暖,国产数控系统需求有望实现高增长。

  海外龙头占据大部分市场,政策催化国产崛起:海外发那科、西门子等企业起步早发展成熟,在技术、半岛电竞APP客户认可度等方面处于领先地位,占据了国内 3/4市场。国内企业起步晚技术成熟度上落后海外龙头,但由于数控系统作为战略性物资的特殊性,同时西方国家和日本对中国实行出口限制和监督使用政策,国家推出“04专项”等政策加速国内企业成长,涌现了华中数控、科德数控等国内领先企业,华中数控高档系统对标日、德产品 1900余项功能匹配度超过 98%,科德数控在功能上达到西门子 840D 的 95.85%,依托高性价比,华中数控国内市占率从 18年 1.31%提升至 21年 3.89%,市场份额持续提升。未来政策支持有望加码,加速国产替代推进。

  新能源汽车、航空航天产业国产替代有望加速:国内 3C 产业快速增长,伴随 3C 加工设备的国产化,华中数控切入3C 领域快速实现突破,相比海外数控系统在部分加工指标实现反超,覆盖了创世纪、宇环数控、汇专科技等行业龙头客户。目前航空航天、新能源汽车领域扩产、新工艺应用等变化为国产机床带来切入机会,而国产数控系统在这些行业也已积累较多成熟案例,我们认为国产数控系统也有望进一步提升渗透率。展望未来,我们认为国产数控系统有望借助智能化、新技术应用等发展机遇错位竞争,打开新的应用空间。

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  华中数控近年数控系统与机床业务实现高增长,18至 21年增速分别为 16.89%/51.87%/35.32%。根据华中数控公告,20年在国产高端数控系统中市占率 50%,处国产品牌第一,伴随数控系统国产化推进潜在成长空间较大。华中数控经过校企改革,控股股东由华科资产变为卓尔智造集团,有望优化公司管理机制,推动费用率持续降低,预计公司 22至 24年净利率分别为 0.1%/5.2%/8.6%,利润弹性有望逐步释放。预计 22至 24年实现归母净利润 0.01/1.11/2.38亿元,对应当前 PE4687X/51X/24X。

  科德数控目前实现了五轴联动数控系统与机床的一体化布局,关键功能部件自主化率高达 85%。自研 GNC 系列数控系统对标 840D,单独售价低于 840D 售价 50%,带来显著成本优势,21年五轴联动机床、数控系统毛利率分别高达 43.62%、49.81%,处于国内领先水平。未来五轴机床在航空航天、新能源汽车等领域需求有望高增长,科德数控拟通过定增加速扩产,伴随扩产推进,业绩有望保持高增长。预计 22至 24年实现归母净利润 0.93/1.38/1.91亿元,对应当前PE102X/69X/50X。

  宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、国产替代进展不及预期风险、减持风险。

  证券之星估值分析提示宇环数控盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示创世纪盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示华中数控盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示科德数控盈利能力较差,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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