2024年8月27日，东利机械发布半年度报告称，公司于2024上半年公司营业总收入为3.23亿元，同比增长13.42%，已实现多年连续上涨；归母净利润为3826.48万元，同比大幅28.90%；经营活动现金净流入为5687.56万元，同比增长230.39%，盈利能力、经营质量全面提升。

　　展望未来，得益于持续稳定供货能力以及快速反应能力上具有较大优势，东利机械这样的国内零部件优质企业仍在收割全球市场份额，加上新能源汽车零部件业务不断发力，公司业绩增长态势仍将延续。

　　汽车发动机减振器安装在汽车发动机上，其功能主要包括传输发动机动力、减少振动的传播、隔绝固体声的传播，进而降低发动机工作产生的噪声，延长发动机的使用寿命，避免设备非正常损坏。由于汽车发动机减振器在复杂的工作环境下运行并具有严格的减振限制，公司的汽车零部件产品对于重量、固有振动频率、强度、不平衡度、化学成分、冲击韧性、温度适应性、尺寸精度都有严格的要求，并且在批量生产过程中需要满足“零缺陷”目标，制造难度较大。

　　东利机械的汽车零部件产品就主要用于汽车发动机减振器，包括皮带轮、轮毂、惯性轮、飞轮环等，汽车发动机减振器核心零部件占公司营收比重的80%以上，是最为核心的产品。

　　二十余年始终聚焦汽车零部件市场的东利机械，已经构筑了多条护城河，成为供货全球多家知名车企的优质企业。

　　在技术研发端，公司自2014年起就连续被认定为国家级高新技术企业，截至2024年6月末已取得100余项专利，且形成了一系列智能制造、铸造、锻造、机加工及表面处理核心技术，广泛应用于公司的生产活动中。2022年公司自主研发了悬架减振器，目前悬架减振器依然在极限测试中，半岛电竞APP并在后市场试销售。

　　与竞争对手相比，东利机械基于自动化制造上同样具备自动化柔性加工能力，且在其基础上拥有视觉辅助功能、辅以自动供液系统，自行研发了自动化检测设备，进一步提高了自动化加工、检测水平。

　　同时在铸造方面，得益于先进模具设计及制造、铸件零缺陷设计及控制等技术，使得公司能够在较短时间内筛选出最佳浇注方案。在机加工方面，公司拥有干式切削技术，实现了部分产品的无切削液加工，从根本上克服了零件残余废切削液的问题，加上切削改进技术，在保证产品质量稳定的情况下，进一步提高机加工效率。

　　再加上表面处理、锻造、齿盘类零件加工等环节均有技术优势，东利机械产品得以供应世界各大汽车零件总成厂商。公司已在国际市场积累了一批包括AAM集团、VC集团、岱高集团等跨国集团在内的全球知名客户，公司汽车零部件产品最终用于奔驰、宝马、奥迪、通用、福特、雷诺、保时捷、宾利、法拉利、捷豹、路虎、大众、沃尔沃、长城等国际知名品牌。

　　根据国际汽车制造商协会数据，2023年全球汽车产量为9,354.66万辆。公司2023年共计销售汽车零部件2,427.48万件，按一辆乘用车配置3个零部件计算，可配备约809.16万辆汽车，公司2023年汽车零部件销售量占全球市场份额约为8.65%。

　　此外，公司还拥有从原材料采购、零部件加工到成品组装的完整生产链，实现了生产过程的高效协同和成本控制。这种垂直一体化的生产模式，不仅提高了生产效率，降低了生产成本，还有助于公司快速响应市场变化，满足客户的个性化需求。

　　近年来随着全球汽车产业的快速发展，尤其是新能源汽车的兴起，对汽车零部件的需求也在不断增长，东利机械凭借其在汽车零部件领域的专业研发和生产能力，抓住了市场机遇，业务不断进行扩张。

　　公告资料显示，公司凭借优质的产品质量和专业及时的客户服务，长期合作的主要客户均实现了持续的销售增长，并加大了对新客户的开发力度。同时在新产品方面，公司持续提高生产工艺技术水平、技术转化能力和新产品开发能力，保持了良好的产品梯队，持续创造新的收入增长点。

　　加上通过自动化、半岛电竞APP智能化技术的研发与应用，形成了智能排产、集中配送、自动化机械手批量应用、自动检测等智能化生产技术的集成，提高了生产效率，降低了用工成本。以及公司与主要客户、主要供应商之间建立了产品售价、采购价格与主要原材料市场价格的联动机制，原材料价格波动传导性较强，有利于减少主要原材料市场价格波动对公司的影响。

　　公司营收总规模从2020年的3.87亿元连续增长至2023年的5.7亿元，年均复合增速13.78%，归母净利润也从2020年的0.38亿元增至2023年的0.86亿元，年均复合增速达到了31.29%。

　　2024上半年，公司随着客户开拓力度与产品研发投入力度加大，新产品增加及产品量产使公司收入规模扩大，燃油汽车零部件、新能源汽车零部件两大核心业务分别同比增长15.23%、0.67%至2.97亿元和0.19亿元，推动营收总规模再度同比增长13.42%至3.23亿元。

　　与此同时，由于不断的进行技术创新、加大智能制造投入，使生产效率提高、单位成本降低，东利机械2024上半年毛利率同比大幅提升6.59个百分点至29.5%，使得归母净利润同比大幅增长28.9%至0.38亿元，扣非后归母净利润0.37亿元，同比增速更是达到了67.13%。

　　基于降本+提高响应速度等需求，海外车企开始引入国内供应商。海外车企纷纷布局电动化，对供应商成本、响应速度要求提高，倾向于引入国产供应商。此外，根据德国咨询公司Falkensteg，2024年上半年，有20家年营收超过1000万欧元的德国汽车零部件供应商申请破产，数量同比激增超过60%，主要受能源和材料价格上涨，以及消费需求减弱等因素影响，为国内供应商切入海外车企供应链提供机会。以Stellantis为例，其已经在齿轮、轻量化、内饰等方面引入国内供应商。

　　国内零部件企业持续推进欧洲市场布局。在主机厂引导下，国内零部件企业出海建厂，潜在订单充足，且外资车企客户给予的商务条款更优惠，并可由客户承担关税等部分成本，经营压力较小。在海外市场中，国内零部件企业的竞争对手主要为外资企业，有望凭借高效管理+自动化生产+成本低+响应更快速等优势获得更高市场份额。

　　并且要知道的是，减振器作为发动机的关键零件，对质量可靠性要求极高，生产工艺较为复杂。减振器的组件生产具有精度高、制造工艺复杂等技术特点，需要经过铸造或锻造、热处理、高精度机加工等十几道生产工序流程。目前所需的关键生产设备尤其是锻造、高精度机加工、检测等设备，国内的制造水平与国际先进水平尚存在较大的差距。对于这些关键设备，国内的大型生产企业一般都购买进口设备；中小型生产企业由于受资金实力和规模的限制，一般采用国产设备。因此，行业内存在不同企业技术水平差别较大的特点，只有像东利机械这样具备明显技术优势的供应企业，能够收获更大的市场蛋糕。

　　同时在新能源汽车零部件方面，虽然新电动化、轻量化对于动力总成影响则有增（电动车新增电池电机电控等）有减（电动车无需发动机变速箱燃油系统等），但能源汽车的高速发展整体带动相关零部件需求是上行的，东利机械2023年系能源汽车零部件产销量均实现几乎翻倍增长。随着公司持续加大对新能源汽车零部件的开发力度和产品量产，获取订单有望不断增加。并且，公司生产线为柔性生产线，可在新能源和燃油汽车零部件之间自由切换，并不需要固定的新能源车产能，能最大限度控制投入成本。

　　此外，截至2024年6月30日，公司总资产达到10.89亿元，较去年同期增长1.94%，显示出公司资产规模的稳步增长。同时，公司总负债为2.05亿元，较去年同期减少1.39%，资产负债率仅为18.85%，股东权益合计8.84亿元，公司稳健的财务结构，强偿债能力，也为公司后续扩张提供充足的资本。

　　目前看来，随着下游两大核心业务领域需求增长，深挖技术护城河的东利机械有望维持业绩增长态势。

　　证券之星估值分析提示东利机械盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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